¿Traerá 2019 una nueva crisis? España crece al menor ritmo en cuatro años

La economía española creció un 0,6% en el tercer trimestre del año, lo mismo que en los dos trimestres anteriores, gracias al empuje del consumo de los hogares, frente a la moderación de la inversión. Por su parte, la tasa interanual se situó en el 2,4%, una décima menos que en el trimestre anterior y el menor crecimiento de la economía española en casi cuatro años, según la Contabilidad Nacional Trimestral publicada este viernes por el Instituto Nacional de Estadística (INE). Esta tasa del 2,4% es una décima inferior a la inicialmente estimada por Estadística en el dato adelantado el 31 de octubre (2,5%), y es la menor tasa de crecimiento desde el cuarto trimestre del año 2014. Sí ha coincidido, por el contrario, el dato trimestral que adelantó el INE, del 0,6%.

Con el repunte interanual del 2,4% registrado en el tercer trimestre del ejercicio, la economía española acumula 19 trimestres consecutivos de tasas interanuales positivas, mientras que con el avance trimestral del 0,6% se acumulan 20 trimestres consecutivos de alzas. La demanda nacional aportó 2,8 puntos al crecimiento del PIB interanual en el tercer trimestre, tres décimas inferior a la del trimestre anterior, en tanto que la demanda externa restó cuatro décimas al crecimiento, dos décimas superior a la del trimestre pasado. De esta forma, la demanda nacional lleva cuatro trimestres aportando 3 o más puntos al crecimiento, mientras la demanda externa lleva cinco trimestres con aportaciones negativas. El PIB a precios corrientes creció a una tasa del 3,4% en el tercer trimestre, tasa similar a la registrada en el segundo trimestre y una décima inferior al dato adelantado por el INE.

La renta nacional bruta creció un 1,1% respecto al segundo trimestre, dos décimas más que en el trimestre precedente, mientras que la renta nacional bruta disponible avanzó un 0,9%, una décima menos que entre abril y junio. En valores interanuales, la renta nacional bruta creció un 3,5%, tasa similar a la del trimestre anterior. También la renta nacional bruta disponible desaceleró su crecimiento interanual, desde el 3,7% al 3,4%.

Según los datos del INE, el consumo de los hogares incrementó ocho décimas su crecimiento trimestral entre julio y septiembre, desde el 0% al 0,8%. Al mismo tiempo, el gasto público se intensificó seis décimas, hasta el 0,8%, encadenando siete trimestres de alzas. Por su parte, el gasto en consumo de las instituciones sin fines de lucro volvió a tasas positivas tras la caída del segundo trimestre (-0,6%), al subir un 0,2% entre julio y septiembre.

Por el contrario, la inversión moderó su crecimiento trimestral desde 3% al 0,8%, debido a la pronunciada contención de la inversión en maquinaria y bienes de equipo, que avanzó un 0,8% en el tercer trimestre, frente al avance del 5,8% del trimestre anterior. Al mismo tiempo, la inversión en vivienda y construcción moderó siete décimas su avance trimestral, desde el 1,7% al 1%.

Entre julio y septiembre, tanto las exportaciones como las importaciones registraron tasas negativas. En concreto, las exportaciones retrocedieron nueve décimas, frente al alza del 0,3% anterior, lo que supone su primera tasa intertrimestral negativa en cinco años. De su lado, las importaciones disminuyeron un 0,2%, su primer descenso en dos años, cuando en el trimestre precedente habían aumentado un 0,7%. En tasa interanual, la economía española creció en el segundo trimestre del año un 2,4%, una décima menos que en el trimestre anterior, con una menor contribución de la demanda nacional (2,8 puntos, tres décimas menos) y una aportación negativa de la demanda externa (-04 puntos, dos décimas más).

Los dos principales componentes de la demanda nacional (consumo e inversión) mostraron en el tercer trimestre tasas positivas interanuales, aunque con diferentes tendencias: el consumo aumentó un 2,1%, igual que en el trimestre anterior, mientras que la inversión moderó su avance anual hasta el 5,5%, desde el 7% anterior. Dentro de la partida del consumo, el de los hogares moderó una décima su crecimiento anual, hasta el 2,1%, mientras que el de las instituciones sin fines de lucro se contrajo cinco décimas respecto al trimestre anterior, hasta el 1%. Por su parte, el gasto de las administraciones públicas aceleró su aumento anual dos décimas, desde el 1,9% al 2,1%.

Por su lado, la inversión registró un crecimiento interanual del 5,5%, porcentaje 2,5 puntos inferior al del trimestre anterior, tras moderarse el repunte interanual de la inversión en vivienda y construcción ocho décimas, hasta el 5,5%, y contraerse el ritmo de crecimiento de la inversión en maquinaria, bienes de equipo y sistemas de armamento desde el 10,3% al 7,2%. En el tercer trimestre del año, las exportaciones moderaron su avance interanual desde el 2,3% al 1,3%, al tiempo que las importaciones se moderaron desde el 4,6% al 2,5%.

Desde la óptica de la oferta, sólo la agricultura presentó en el tercer trimestre una tasa negativa interanual respecto al trimestre anterior. Así, el valor añadido bruto de la agricultura disminuyó un 1,5%, frente al avance del 3,4% registrado en el trimestre anterior. De igual forma, la industria moderó su avance del 2% al 1,2%, a diferenciad la construcción y los servicios, que intensificaron su crecimiento: la primera desde el 6,8% al 7,1%, la segunda, 2,4% al 2,6%.

En cuanto al empleo, el INE asegura que esta variable, medida en términos de puestos de trabajo equivalentes a tiempo completo, registró una variación del 0,7% respecto al trimestre anterior, una décima inferior a la registrada en el segundo trimestre.

En términos anuales, el empleo aumentó a un ritmo del 2,5%, tasa similar a la del segundo trimestre, lo que supone un incremento de 450.000 puestos de trabajo equivalentes a tiempo completo en un año.

En el tercer trimestre, sólo la ocupación en agricultura intensificó su caída, desde el -1,1% al -1,4%, y en industria disminuyó el avance, pasando del 2,1% al 0,6% en el tercer trimestre, mientras que servicios (el 2,2% al 2,5%), y construcción (del 8,6% al 8,7%) intensificaron su aumento interanual.

El empleo asalariado, por su parte, creció un 3,3% interanual entre julio y septiembre, una décima más que en el trimestre anterior. +La productividad por puesto de trabajo equivalente a tiempo completo disminuyó una décima, hasta el -0,1%, mientras que el crecimiento de la productividad por hora efectivamente trabajada bajó una décima , hasta el -0,5%.

En este contexto, la remuneración de los asalariados creció un 4,5% interanual, su mayor aumento en casi tres años, desde el cuarto trimestre de 2015. Así, el crecimiento del coste laboral por unidad de producto (CLU) se situó en el 1,2%, dos décimas por encima que la variación experimentada por el deflactor implícito de la economía (1%). Por otra parte, el INE también ha revisado el PIB y sus agregados de los dos primeros trimestres del año, si bien los crecimientos de la economía se mantienen, y se revisan a la baja algunas tasas de consumo público, privado, inversión y, sobre todo, de importaciones.